中东冲突搅动国内化工市场 成本倒挂致全产业链盈利承压

2026-08-22 09:27:18来源：互联网

今年以来，原本运行节奏相对平稳的国内化工产业链，因中东突发冲突的持续扰动，整体市场格局被彻底打破。近日，记者走访华东地区多家化工生产企业后了解到，地缘风险的影响早已超越上游原材料涨价的单一维度，正逐步向全产业链渗透，众多上下游相关企业均面临不同程度的经营压力。

在冲突发生前，国内芳烃、烯烃行业正处于产能扩张后的优化调整期，市场行情主要依托行业基本面变化，价格波动幅度相对可控。但中东冲突爆发后，大宗商品的风险溢价急剧攀升，纯苯与苯乙烯的价差出现大幅波动，下游企业议价能力明显减弱，市场整体采销行为趋于保守。不少市场主体切身感受到，地缘风险已成为阶段性左右行业周期、影响定价逻辑的核心变量。

随着化工市场行情的不断演变，行业内的心态也经历了清晰的三个阶段。冲突初期，市场主要担忧原材料涨价导致后续补库成本上升；随着霍尔木兹海峡封锁的影响持续发酵，进口货源中断的恐慌开始蔓延——纯苯作为易燃危化品，对仓储、物流配套要求极高，一旦进口通道受阻，下游企业极易被动降负停产，甚至出现合同违约，进而扰乱现货市场秩序。在此背景下，贸易商与生产企业为规避断供、停工风险，阶段性集中补库，市场流通货源骤然收紧；进入4月，中东冲突出现缓和迹象，市场恐慌情绪有所降温，但化工产业链成本倒挂的风险却开始凸显。

当前，中下游环节的盈利压力正持续加大：苯乙烯加工企业的成本涨幅远超成品售价涨幅，已逐步陷入亏损状态；下游EPS、PS、ABS（简称3S）市场率先开启负反馈，全环节加工利润持续收窄，多数生产企业的利润已逼近盈亏线，纷纷选择降负荷生产以规避风险。

浙江明日控股集团股份有限公司副董事长邵世萍坦言，当前市场避险情绪浓厚，叠加行业淡季提前到来，下游采购行为愈发保守，往年常见的投机备货操作基本被摒弃，转而以刚需补货为主。现阶段，产业链上下游的原材料和成品库存均处于年内偏低水平，面对原材料涨价，多数企业优先消化前期低价库存，对高价原材料采购持审慎态度。

为稳住现金流、减少亏损，不少企业主动放缓接单节奏，优先保障长期合作客户及少量高毛利订单，以此维持基础生产运转。邵世萍表示，今年化工行业淡季提前，下游企业按需排产、谨慎采购，但终端需求并未消失，只是受高价位原材料影响，全产业链都进入了谨慎经营的状态。

在产业链各环节主动降负荷的背景下，化工行业已阶段性实现供需再平衡，此前价格非理性冲高的行情得到一定缓解，但行业面临的盈利难题尚未得到根本化解。邵世萍认为，下游负反馈何时缓解，关键取决于上游原材料价格能否企稳。只要地缘风险仍存，原材料价格大概率维持高位震荡，下游企业也将继续保持观望，谨慎扩产、备货与接单。行业需求回暖、利润修复需建立在市场价格预期企稳的基础上，这一周期可能需要一个季度甚至更久。